随着“0DTE”交易的持续升温，交易所交易基金ETF已经推出第一只参与该交易的基金，这种挂钩纳指的指数增强型ETF本周一开始上市交易。然而，ETF的加入可能会增加市场波动风险。随着衍生品交易量的增加，上周五美国股市交易量达到历史同期新高，不少市场人士开始担心，这种热潮可能带来新一轮波动风险，尤其是在能源价格上涨的背景下，经济的不确定性可能会成为导火索。在过去的18个月里，随着美联储开始实施紧缩政策，与美国主要股市指数和个股挂钩的“0DTE”期权交易变得越来越受欢迎。根据Cboe Global Markets交易所的数据显示，截至去年8月底，“0DTE”期权交易已经占据了标普500指数期权交易量的50%以上，达到了一个新的记录。观察家们认为，"0DTE"期权之所以受到欢迎，主要是因为其低成本、高流动性等优点，因此吸引了很多短线投资者的喜爱。Defiance ETF 基金公司计划推出三种指数增强型 ETF，参与“0DTE”期权交易，旨在帮助投资者获取超过股指本身的回报。除了已经推出的Defiance纳指增强ETF（QQQY）之外，还有将会很快上市的挂钩标普500指数和罗素2000指数的ETF。这样一来，投资范围将涵盖主板蓝筹股、科技股和中小板股票。
这种新型交易所交易基金（ETF）的目标是通过出售短期看空期权来获取权利金，并使用足够的资金来弥补可能的损失。Defiance指出，每只基金至少80%的资产将投资于现金和美国国债。根据募资文件显示，该交易将以超短期价内看跌期权和平价看跌期权为主要操作方式。与持有一只股票或指数ETF相比，与挂钩期权、特别是超短期期权工具相关的ETF显然具有更高的风险。Defiance在其风险提示中进行了详细阐述，特别强调其衍生品投资可能带来的损失可能会超过最初的投资金额。截至周三收盘时，Defiance纳斯达克100指数增强型交易基金（QQQY）报价为19.90美元，较开盘价下跌了1.9%。
市场关注波动风险
在上周五，“0DTE”期权交易持续火爆。美国股票、交易所交易基金ETF以及标准普尔500指数等股票指数合约和衍生品的价值达到了3.5万亿美元，进行了到期交割。约翰·马歇尔是高盛衍生品研究的主管，他表示投资者的热情持续高涨，这也导致了历史上规模最大的“四巫日”交易。需要注意的是，超短期期权的窗口期很短，这让投资者有机会以较低的价格（即权利金）获取潜在的巨大回报。根据上周公布的交易所数据，在当前美国股票期权市场上，最高的杠杆率可达到1000倍，这相当于每1美元可以控制1000美元的市值。据第一财经之前报道，超短期衍生品被投资者视为一种可用于战术下注经济数据发布、美联储会议等潜在市场变动事件的工具。目前大多数机构交易员都在采用这个策略，将其作为风险对冲的一种方式天行体育官网版。这么高的负债率也引发了一些华尔街机构的忧虑，他们认为可能会加剧更广泛的市场波动。考虑到目前市场波动率（VIX）处于低位，面对能源价格上涨和经济放缓的压力，美联储货币政策的不确定性依然是扰动市场波动性的风险因素。奥本海默期权市场策略师斯金纳（Sam Skinner）对于VIX指数再度上涨感到担忧。他担心，在波动抑制现象中获利的衍生品市场中，拥有重叠头寸的投资者可能会纷纷开始抛售。由于0DTE没有纳入VIX计算中，从理论上讲，这可能会增加市场被突然爆发的波动所迷惑的风险。以斯金纳将8月初惠誉下调美国信用评级导致标普500指数大幅下跌作为例子。当出现这种情况时，市场制造商需要迅速进行对冲以减少头寸风险，这可能导致VIX迅速上涨并引发相应的股票抛售。过去一周股票和股票期货的情况发出了一个信号，可能预示着股市将继续下行。我们观察到最近美股期货的交易日低点逐渐降低天行体育最新版。很明显，这并不是一个好的预兆。摩根大通首席股票策略师科瓦诺维奇（Marko Kolanovic）早些时候曾发出警告，称0DTE（当日到期）日益流行可能会再次引发“波动率末日”（Volmageddon）事件。在2018年2月的那次事件中，几款与波动性相关的产品到期并波及更广泛的市场，导致道琼斯工业平均指数当日一度下跌超过4%。科瓦诺维奇提到，他的模型显示，如果市场大幅下跌，做市商将无法对冲风险敞口，迫使他们平仓，从而引发危机。这种情况下，0DTE期权可能会导致300亿美元的抛售压力。野村证券跨资产策略和全球股票衍生品董事总经理麦克埃利戈特（Charlie McElligott）在讨论出售这些期权时做了一个生动的比喻，称其为“在压路机前捡硬币”。一些机构也相信，随着市场投资工具的逐渐增多，整体风险可以被控制天行体育手机版。美银表示，目前投资者持有的到期日权交易头寸对市场的威胁较小。短期期权被应用于不同的策略，如CTA等，如果某种投资风格受到影响，对更广泛的股市冲击是可控的。交易所也在努力澄清情况，之前Cboe表示，对于0DTE交易是否加剧了市场波动的观点仍未有定论。
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